朱雀一周觀市丨改革、經濟、資本市場共振向好

2019-12-30

轉自朱雀基金

市場表現回顧

全周,各主要指數表現:上證綜指漲0.00%,深證成指漲0.04%,創業板指跌0.23%;同期,上證50漲0.17%,滬深300漲0.12%,中證500跌0.11%。

數據來源:Wind

估值方面,當前A股整體估值處于歷史較低水平。截至上周五,全部A股估值PE(TTM)由前周17.39倍下降至17.24倍,剔除金融、石油石化后全部A股估值PE(TTM)由前周27.90倍上升至27.96倍。中小板估值PE(TTM)由前周26.21倍下降至26.10倍,創業板估值PE(TTM)由前周48.90倍上升至48.97倍。滬深300估值PE(TTM)由前周12.37倍下降至12.29倍,中證500估值PE(TTM)由前周24.60倍下降至24.54倍。

數據來源:Wind

上周,滬深日均成交金額5235.35億元,周成交金額2.62萬億元,占自由流通市值比重約11%。五日平均換手率約9.51%,較前一周上升20%。

數據來源:Wind

行業方面,28個申萬一級行業中13個上漲,其中,有色金屬、建筑材料、綜合、化工、機械設備行業漲幅前五。

數據來源:Wind

最近一周,北上資金凈增持61.4億元。截至上周五,北上資金行業持股總市值1.37萬億,占總市值的2%和自由流通市值的近5%,持股總市值最高的前五大行業是食品飲料、家用電器、銀行、醫藥生物和非銀金融,凈增持金額處于前五位的行業為食品飲料、銀行、房地產、醫藥生物和交通運輸。

數據來源:Wind


短期市場分析

11月份,規模以上工業企業實現利潤總額5939.1億元,同比增長5.4%,與宏觀經濟指標的變動方向一致,經濟在收入端企穩的跡象和證據增加。從支出端的角度,對經濟過于樂觀或悲觀可能都是不可取的。我們判斷,最大的可能是總量繼續承壓,但結構明顯改善。

因此,最近A股市場地產及周期行業相對強勢,主要是基于預期差的修復。短期高頻數據繼續支持相關板塊向好,但基本面真正出現趨勢好轉可能要等到2020年四季度。

政策方面,我們認為《關于促進勞動力和人才社會性流動體制機制改革的意見》屬于綱領性文件,正拉開新一輪經濟體制改革的序幕。

12月28日,人民銀行宣布將存量浮動利率貸款的定價基準轉換為LPR。存量貸款與LPR掛鉤快于市場預期,結合總理降低實際利率的表態,預計貨幣政策將繼續偏寬松,且兼顧銀行利益以及地產調控。

12月29日,第十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了修訂后的《中華人民共和國證券法》,將于2020年3月1日起施行。新版證券法放寬了融資條件,加強投資者保護,資本市場以及證券公司在投融資體系中的地位提升,責任進一步明確。通過增加直接融資去杠桿,有利于經濟和股市風險溢價的下降。

鑒于中國政府自上而下的積極行動,我們應該對改革、對經濟、對資本市場更有信心,繼續看好A股市場。


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